Điều đáng chú ý là từ sau ngày 21/9 – thời điểm thị trường chính thức được nâng hạng, VN-Index đã có xu hướng suy yếu. Từ mức 1.799,67 điểm ngày 21/9 xuống 1.749,30 điểm ngày 1/10, chỉ số đã giảm khoảng 50 điểm.

Tuy nhiên, điều đáng nói ở đây không phải là VN-Index đã giảm bao nhiêu điểm mà là cách thị trường đang giảm.

Không có một phiên bán tháo diện rộng với thanh khoản đột biến. Thay vào đó, thị trường liên tục mất điểm từng chút một, trong khi lực cầu chưa đủ mạnh để tạo ra một nhịp hồi phục rõ ràng.

Và một lần nữa, nhóm cổ phiếu họ Vingroup đang có ảnh hưởng rất lớn tới chỉ số. Riêng trong phiên 1/10, VIC giảm 3,47% và lấy đi khoảng 12,5 điểm của VN-Index.

Một giả thuyết đáng để suy nghĩ:

Trong hơn một năm qua, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup, đã có những giai đoạn tăng giá rất mạnh và tạo ảnh hưởng đáng kể lên VN-Index.

Điều này dẫn đến một câu hỏi mà cá nhân tôi đang đặt ra:

Liệu có phải trong giai đoạn vừa qua, VN-Index đã được hỗ trợ rất lớn bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa khổng lồ, trong đó nhóm VIN đóng vai trò quan trọng, và việc nâng hạng thị trường đã vô tình trở thành một trong những động lực thúc đẩy dòng tiền vào nhóm này?

Nếu giả thuyết này đúng, thì sau khi mục tiêu nâng hạng đã hoàn thành, một câu hỏi khác sẽ xuất hiện:

“Nhiệm vụ” kéo chỉ số của nhóm VIN đã hoàn thành chưa?

Và nếu không còn động lực đó, liệu nhóm cổ phiếu này có quay trở lại vận động dựa nhiều hơn vào kết quả kinh doanh, dòng tiền, định giá và giá trị mà thị trường thực sự chấp nhận?

Đây chỉ là một giả thuyết cá nhân, và hiện tại tôi chưa có cơ sở để khẳng định điều đó là sự thật.

Thậm chí, thị trường hoàn toàn có thể diễn biến theo một kịch bản khác.

Điều tôi quan tâm lúc này không phải là đoán đúng giả thuyết

Có thể nhóm VIN tiếp tục giảm.

Có thể nhóm VIN tạo đáy rồi quay lại dẫn dắt thị trường.

Cũng có thể một nhóm cổ phiếu khác sẽ trở thành động lực mới cho VN-Index.

Hoặc thị trường sẽ cần thêm một nhịp điều chỉnh để tìm được vùng cân bằng trước khi hình thành xu hướng mới.

Tôi không biết chắc kịch bản nào sẽ xảy ra.

Và chính vì không biết, tôi cho rằng việc quan trọng nhất lúc này không phải là cố gắng dự đoán thị trường sẽ đi về đâu, mà là quản trị rủi ro để tài khoản luôn ở trạng thái chủ động.

Giai đoạn hiện tại, tôi vẫn ưu tiên:

- Giảm tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn.

- Không sử dụng margin cao.

- Quản trị vốn.

- Quản trị rủi ro.

- Theo dõi dòng tiền.

- Chờ thị trường xác nhận xu hướng.

Nếu thị trường thực sự bước vào một nhịp điều chỉnh sâu hơn, chúng ta vẫn còn vốn để chờ cơ hội.

Nếu thị trường quay trở lại xu hướng tăng, chúng ta vẫn có thể giải ngân khi những tín hiệu xác nhận xuất hiện.

Không nhất thiết phải kiếm tiền ở mọi nhịp của thị trường.

Đôi khi, giữ được tiền và chờ đợi một cơ hội lớn hơn cũng là một chiến lược.

Đây là quan điểm và giả thuyết cá nhân nhằm chia sẻ góc nhìn thị trường, không phải kết luận về nguyên nhân vận động của nhóm cổ phiếu VIN và không mang tính khuyến nghị mua bán chứng khoán.