NCB (NVB) đang là một trong những ngân hàng có tốc độ tăng trưởng khá ấn tượng trong mùa báo cáo KQKD quý 3 năm nay.
Lợi nhuận tăng bằng lần, tín dụng mở rộng mạnh, tổng tài sản cũng tăng gần 50% chỉ sau 9 tháng. Đây rõ ràng là những tín hiệu tích cực trong quá trình tái cơ cấu của ngân hàng.
Tuy nhiên, cá nhân mình lại chú ý nhiều hơn đến 2 khoản mục trên BCTC đang tăng với tốc độ rất nhanh: Các khoản phải thu và cam kết thư tín dụng (L/C).
Trước tiên, nhìn qua KQKD của NCB:
- Lợi nhuận quý 3 đạt 847 tỷ đồng, tăng 343% so với cùng kỳ.
- Lũy kế 9T2026 đạt gần 1.574 tỷ đồng, vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm.
- Tổng tài sản đạt hơn 238.000 tỷ đồng, tăng 46% so với đầu năm.
- Dư nợ tín dụng tăng thêm hơn 53.000 tỷ đồng, tương đương mức tăng 54,5%.
Những con số này cho thấy NCB đang tăng tốc khá mạnh sau giai đoạn tập trung tái cơ cấu.
Nhưng khi đi sâu vào BCTC, có 2 điểm đáng chú ý hơn cả:
(1) Các khoản phải thu tăng gần 10 lần sau 9 tháng.
Từ mức 2.959 tỷ đồng cuối năm 2025, các khoản phải thu của NCB đã tăng lên 29.088 tỷ đồng vào cuối tháng 9/2026. Tức là tăng thêm hơn 26.000 tỷ đồng, hiện tương đương khoảng 12,2% tổng tài sản ngân hàng.
Trong khi đó, dự phòng rủi ro cho tài sản Có khác gần như không thay đổi, chỉ tăng từ 1.656 tỷ lên 1.659 tỷ đồng.
Phải khẳng định ngay, khoản phải thu tăng mạnh chưa hẳn là tín hiệu xấu, bởi còn phụ thuộc vào bản chất giao dịch và khả năng thu hồi. Tuy nhiên, với quy mô gần 29.100 tỷ đồng, đây chắc chắn là khoản mục cần theo dõi trong các quý tới.
(2) Cam kết L/C bất ngờ tăng hơn 25.000 tỷ đồng chỉ trong quý 3.
Đây có lẽ là con số khiến mình chú ý nhất.
Đầu năm, cam kết L/C của NCB chỉ khoảng 49,5 tỷ đồng. Cuối quý 2 tăng lên 765 tỷ đồng. Nhưng đến cuối quý 3, con số đã vọt lên 26.258 tỷ đồng!
Tức là tăng hơn 34 lần chỉ sau một quý.
L/C là nghiệp vụ tài trợ thương mại, được theo dõi ngoại bảng và không đồng nghĩa toàn bộ số tiền đã được ngân hàng giải ngân.
Dù vậy, việc quy mô cam kết tăng nhanh như vậy cũng đặt ra câu hỏi: NCB đang mở rộng tài trợ thương mại cho nhóm khách hàng nào và các cam kết này có kỳ hạn, tài sản bảo đảm ra sao?
Góc nhìn và khuyến nghị
Cá nhân mình cho rằng câu chuyện của NCB hiện nay cần nhìn từ cả 2 phía.
Một mặt, hiệu quả kinh doanh đang cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ CIR giảm từ 61% xuống 33,8%, thu nhập dịch vụ tăng hơn 3 lần và lợi nhuận đã vượt kế hoạch năm.
Mặt khác, tốc độ mở rộng bảng cân đối cũng đang diễn ra rất nhanh, trong khi nợ xấu tuyệt đối vẫn ở mức hơn 7.300 tỷ đồng.
Với một ngân hàng đang trong quá trình tái cơ cấu, có lẽ cần theo dõi 3 yếu tố để đánh giá chất lượng tăng trưởng:
(1) Chất lượng tín dụng: Dư nợ tăng hơn 54% nhưng nợ xấu và tỷ lệ bao phủ nợ xấu sẽ biến động thế nào?
(2) Khả năng thu hồi các khoản phải thu: Gần 29.100 tỷ đồng phải thu sẽ được xử lý, thu hồi ra sao trong những quý tới?
(3) Quy mô cam kết ngoại bảng: Hơn 26.200 tỷ đồng L/C có tiếp tục tăng và chất lượng các nghĩa vụ này được kiểm soát thế nào?
Quan sát của mình thì KQKD đang cho thấy NCB có những chuyển biến tích cực, nhưng chỉ riêng lợi nhuận tăng mạnh là CHƯA đủ để kết luận quá trình tái cơ cấu đã bước sang giai đoạn tăng trưởng bền vững.
Với cổ phiếu NVB, câu chuyện tăng vốn, mở rộng tín dụng và cải thiện lợi nhuận có thể tiếp tục là những yếu tố được nhà đầu tư quan tâm.
Bạn có quan điểm thế nào? Hãy để lại comment nhé!
