Tổng cộng đã có hơn 12 tỷ cổ phiếu đã được các ngân hàng lên kế hoạch phát hành.

Nghe qua có vẻ chỉ là một thống kê, nhưng thực tế đây là một câu chuyện rất đáng chú ý, bởi nó phản ánh cả tham vọng tăng trưởng của các ngân hàng lẫn áp lực mà cổ đông sẽ phải đối mặt trong thời gian tới.

1. Chưa bao giờ ngân hàng phát hành nhiều cổ phiếu như năm nay

Nhìn vào danh sách các ngân hàng tăng vốn năm 2026 gần như có cảm giác... cả ngành đang cùng một nhịp.

Techcombank dự kiến phát hành thêm khoảng 4,25 tỷ cổ phiếu sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ tới 60%.

VPBank cũng chuẩn bị phát hành hơn 2 tỷ cổ phiếu, qua đó nâng vốn điều lệ lên khoảng 100.000 tỷ đồng.

MB ngoài phát hành hơn 1,2 tỷ cổ phiếu trả cổ tức còn dự kiến chào bán thêm hơn 800 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.

HDBank cũng dự kiến phát hành 1,5 tỷ cổ phiếu.

Ở top sau có: SHB, ACB, MSB, KienlongBank hay Bac A Bank cũng đều có kế hoạch tăng vốn bằng cổ phiếu.

Thậm chí, đây vẫn chưa phải bức tranh đầy đủ.

Ba "ông lớn" Vietcombank, VietinBank và BIDV vẫn đang chờ phê duyệt phương án chia cổ tức. Nếu được thông qua, lượng cổ phiếu mới có thể còn tăng thêm hàng tỷ đơn vị nữa.

Nói cách khác, làn sóng tăng vốn của ngành ngân hàng vẫn chưa dừng lại.

2. Ngân hàng đang thiếu tiền?

Đây có lẽ là điều nhiều người dễ hiểu nhầm nhất.

Ngân hàng tăng vốn không đồng nghĩa với việc hoạt động kinh doanh gặp khó hay thiếu tiền.

Ngược lại, phần lớn các ngân hàng hiện vẫn đang báo lợi nhuận rất cao.

Vấn đề nằm ở chỗ, ngân hàng muốn cho vay nhiều hơn thì vốn chủ sở hữu cũng phải lớn hơn.

Các quy định về an toàn vốn (CAR), Basel II, Basel III... ngày càng chặt chẽ. Muốn mở rộng quy mô tín dụng, muốn tăng tổng tài sản, muốn đẩy mạnh kinh doanh thì trước tiên phải tăng vốn.

Hiểu đơn giản, vốn điều lệ giống như nền móng của một tòa nhà.

Muốn xây thêm tầng thì phải gia cố phần móng trước.

Đó là lý do thay vì chia toàn bộ lợi nhuận bằng tiền mặt, nhiều ngân hàng lựa chọn chia bằng cổ phiếu để giữ lại nguồn lực phục vụ tăng trưởng dài hạn.

3. Cổ đông được gì khi ngân hàng tăng vốn?

Tăng vốn luôn là tin tích cực đối với hoạt động của ngân hàng.

Nhưng chưa chắc đã là tin tích cực ngay lập tức đối với cổ đông, nhất là giá cổ phiếu.

Bởi khi số lượng cổ phiếu lưu hành tăng rất mạnh, EPS sẽ bị pha loãng nếu lợi nhuận không tăng tương ứng.

Đó cũng là nguyên nhân nhiều cổ phiếu ngân hàng thời gian qua liên tục báo lãi kỷ lục nhưng giá thì chỉ thấp ngang “ổ bánh mỳ”.

Thị trường không chỉ nhìn vào lợi nhuận tuyệt đối.

Thị trường còn nhìn vào lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo ra giá trị sau khi ngân hàng tăng vốn.

Nói cách khác, phát hành thêm cổ phiếu chỉ là bước đầu.

Quan trọng hơn là sau khi có thêm vốn, ngân hàng sẽ làm gì với số vốn đó.

4. Góc nhìn đầu tư

Hơn 12 tỷ cổ phiếu mới chắc chắn sẽ tạo thêm nguồn cung rất lớn cho thị trường.

Điều này có thể khiến áp lực ngắn hạn lên giá cổ phiếu gia tăng, đặc biệt với những ngân hàng phát hành khối lượng quá lớn.

Tuy nhiên, về dài hạn, tăng vốn lại là điều gần như bắt buộc nếu ngân hàng muốn tiếp tục mở rộng quy mô và duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Vì vậy, với nhà đầu tư, điều đáng quan tâm lúc này không phải ngân hàng nào phát hành nhiều cổ phiếu nhất, mà là ngân hàng nào có thể biến lượng vốn mới thành lợi nhuận mới.

Thị trường cuối cùng sẽ chỉ thưởng cho những ngân hàng tăng vốn để tạo ra nhiều giá trị hơn, chứ không phải đơn giản là có nhiều cổ phiếu hơn.

Còn nếu tăng vốn chỉ để... tăng vốn, trong khi lợi nhuận không theo kịp, cổ đông sẽ phải trả giá bằng nhiều năm cổ phiếu đi ngang.

Vì vậy, câu hỏi dành cho nhà đầu tư không còn là "ngân hàng nào tăng vốn?", mà là "ngân hàng nào đủ giỏi để kiếm nhiều tiền hơn sau khi tăng vốn?". Đó mới là yếu tố quyết định giá cổ phiếu trong những năm tới.

Bạn có quan điểm thế nào? Hãy để lại comment nhé!