LPBank từ ngày 11/8 giảm lãi suất ở toàn bộ các nhóm kỳ hạn; kỳ hạn 1 tháng giảm 0,3 điểm %, còn 4,3%/năm, kỳ hạn 7-11 tháng giảm 0,2 điểm % xuống 6,5%/năm và kỳ hạn từ 36 tháng giảm tới 0,5 điểm %, còn 5,37%/năm.

Trước đó, một số báo đưa tin, VPBank điều chỉnh giảm lãi suất tại nhiều kỳ hạn từ ngày 7/8. SeABank giảm 0,3 điểm % ở các kỳ hạn 6-36 tháng và BIDV giảm 0,6 điểm % ở kỳ hạn 6-12 tháng, 0,4 điểm % ở kỳ hạn 13-36 tháng.

Nhìn riêng những động thái này, không khó để thị trường liên tưởng tới kịch bản năm 2023: lãi suất tiết kiệm giảm, tiền gửi kém hấp dẫn hơn, dòng tiền tìm đến tài sản rủi ro và bất động sản được kỳ vọng bước vào chu kỳ phục hồi.

Vậy nếu lãi suất tiếp tục hạ nhiệt, chứng khoán và bất động sản sẽ được hưởng lợi đến đâu?

1. NGÂN HÀNG ĐUA NHAU HẠ LÃI SUẤT: CHUYỆN GÌ PHÍA SAU?

Điểm đáng chú ý nhất lúc này là nhiều ngân hàng cùng điều chỉnh biểu lãi suất trong thời gian tương đối ngắn.

LPBank, VPBank, SeABank và BIDV đều đã có động thái giảm ở nhiều kỳ hạn trong những ngày đầu tháng 8. Điều này tạo ra kỳ vọng rằng áp lực chi phí huy động vốn có thể đang hạ nhiệt, qua đó mở thêm dư địa để các ngân hàng giảm lãi suất cho vay và hỗ trợ khả năng tiếp cận vốn của nền kinh tế.

Tuy nhiên, nếu gọi đây là một “cuộc đua giảm lãi suất” thì vẫn cần thận trọng.

Bởi diễn biến hiện tại chưa hoàn toàn một chiều. Trong khi một số ngân hàng giảm lãi suất, một số nhà băng vẫn phải điều chỉnh tăng hoặc duy trì mức lãi suất cao để cạnh tranh nguồn vốn.

Ngày 11/8, chẳng hạn, chính VPBank vẫn tăng 0,2 điểm % lãi suất kỳ hạn 6-13 tháng lên 6,2%/năm ở một biểu lãi suất, cho thấy áp lực huy động vốn chưa biến mất.

Đây là điểm rất khác nếu so với cách thị trường thường diễn giải đơn giản rằng:

Lãi suất giảm = tiền rẻ quay trở lại = tài sản tăng giá.

Thực tế, điều nhà đầu tư cần quan sát là liệu lãi suất cho vay có thực sự giảm và duy trì đủ lâu hay không, bởi chỉ khi chi phí vốn của doanh nghiệp và người dân giảm xuống, tác động mới bắt đầu truyền sang hoạt động kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp và thị trường tài sản.

Đáng chú ý hơn, NHNN hiện vẫn đang định hướng mở rộng tín dụng để hỗ trợ tăng trưởng. Đến ngày 26/6/2026, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã vượt 19,97 triệu tỷ đồng, tăng 7,41% so với cuối năm 2025 và tăng 18,1% so với cùng kỳ.

Như vậy, câu chuyện hiện nay không chỉ là hạ lãi suất, mà là làm thế nào để dòng vốn tiếp tục mở rộng nhưng không tạo ra áp lực quá lớn lên thanh khoản và chất lượng tài sản.

2. CHỨNG KHOÁN CÓ THỂ HƯỞNG LỢI TRƯỚC NẾU XU HƯỚNG HẠ LÃI SUẤT LAN RỘNG VÀ DUY TRÌ

Nếu xu hướng hạ lãi suất được duy trì, chứng khoán thường là một trong những thị trường phản ứng sớm nhất.

Lý do nằm ở sự thay đổi trong chi phí cơ hội của dòng tiền.

Khi gửi tiết kiệm mang lại mức sinh lời thấp hơn, một bộ phận nhà đầu tư có thể bắt đầu tìm kiếm các tài sản có khả năng sinh lời cao hơn. Cùng lúc, lãi suất thấp hơn cũng làm giảm suất chiết khấu đối với dòng tiền tương lai, qua đó tạo điều kiện để định giá cổ phiếu được cải thiện.

Đây chính là lý do thị trường thường xuất hiện câu nói:

“Đỉnh lãi suất có thể là đáy của chứng khoán.”

Thực tế năm 2023 cũng từng xuất hiện một kịch bản tương tự. Sau lần giảm lãi suất điều hành thứ tư của NHNN trong tháng 6/2023, hơn 30 ngân hàng trong nước đồng loạt giảm lãi suất tiết kiệm khoảng 0,3-0,5 điểm %. Khi đó, dòng tiền bắt đầu được kỳ vọng dịch chuyển khỏi tiền gửi sang chứng khoán và sau đó là bất động sản.

Nhưng điều quan trọng là chứng khoán không tăng chỉ vì lãi suất giảm.

Thị trường chỉ thực sự bước vào một chu kỳ tăng bền vững khi lãi suất thấp được chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận.

Do đó, nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục hạ nhiệt, những nhóm có thể được chú ý sẽ là các doanh nghiệp nhạy cảm với chi phí vốn như chứng khoán, bất động sản, xây dựng, hạ tầng và tiêu dùng; tuy nhiên, dòng tiền cuối cùng vẫn có xu hướng phân hóa về những doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh, lợi nhuận thực chất và khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ tín dụng.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh nhiều cổ phiếu hiện đang được giao dịch ở vùng định giá thấp hơn đáng kể so với đầu năm. 

3. BẤT ĐỘNG SẢN CÓ THỂ HƯỞNG LỢI MẠNH HƠN, NHƯNG SẼ KHÔNG “BẬT DẬY” CHỈ VÌ LÃI SUẤT GIẢM

Nếu chứng khoán thường phản ứng trước với kỳ vọng dòng tiền, thì bất động sản lại chịu tác động trực tiếp hơn từ chi phí vốn và khả năng tiếp cận tín dụng.

Một dự án bất động sản có thể mất nhiều năm để triển khai, trong khi doanh nghiệp phải chịu chi phí lãi vay trong suốt quá trình đó. Vì vậy, khi lãi suất cho vay giảm, áp lực tài chính của chủ đầu tư có thể giảm xuống; đồng thời, người mua nhà cũng dễ tiếp cận khoản vay hơn.

Nếu quá trình này diễn ra đồng thời với việc tín dụng mở rộng, thanh khoản bất động sản có thể được cải thiện theo một chuỗi:

Lãi suất giảm → chi phí vay giảm → khả năng tiếp cận vốn tăng → thanh khoản cải thiện → dòng tiền doanh nghiệp tốt hơn → lợi nhuận và định giá cổ phiếu được hỗ trợ.

Chính vì vậy, bất động sản là một trong những nhóm được hưởng lợi lớn nếu chu kỳ lãi suất thực sự bước sang giai đoạn thuận lợi.

Thậm chí, từ ngày 1/7/2026, tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn đã được nâng từ 30% lên 40%. Theo đánh giá, thay đổi này có thể giảm sức ép huy động vốn trung và dài hạn, qua đó tạo thêm điều kiện để lãi suất hạ nhiệt và giúp các doanh nghiệp bất động sản, hạ tầng tiếp cận vốn thuận lợi hơn.

Nhưng đây cũng chính là nơi nhà đầu tư cần tránh một sai lầm rất phổ biến: Lãi suất giảm không đồng nghĩa toàn bộ thị trường bất động sản sẽ tăng.

Tính đến ngày 31/7/2026, dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế đã gần 20,3 triệu tỷ đồng, tăng 8,98% so với cuối năm 2025, trong khi huy động vốn chưa tăng tương ứng. Điều này khiến áp lực thanh khoản và cơ cấu kỳ hạn nguồn vốn của hệ thống ngân hàng vẫn là vấn đề cần theo dõi.

Quan trọng hơn, giá bất động sản hiện nay đã ở một mặt bằng rất khác. Giá rao bán căn hộ trung bình tại Hà Nội trong quý II/2026 ở mức khoảng 85 triệu đồng/m², trong khi nguồn cung mới đã tăng trở lại nhưng sức hấp thụ có dấu hiệu phân hóa.

Vì vậy bài toán trở nên phức tạp hơn rất nhiều: Lãi suất phải giảm, tín dụng phải tiếp tục thông suốt, nhưng giá nhà cũng phải phù hợp hơn với khả năng hấp thụ thực tế của thị trường.

4. GÓC NHÌN ĐẦU TƯ: ĐÂY LÀ KHỞI ĐẦU CỦA MỘT CHU KỲ MỚI HAY CHỈ LÀ NHỊP HẠ NHIỆT TẠM THỜI?

Nhìn ở chiều tích cực, hàng loạt ngân hàng điều chỉnh giảm lãi suất trong tháng 8, tín dụng toàn hệ thống tiếp tục tăng mạnh và chính sách đang tạo thêm dư địa để vốn trung, dài hạn lưu thông thuận lợi hơn. Những yếu tố này rõ ràng tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho chứng khoán và bất động sản.

Nhưng để biến “lãi suất giảm” thành “chu kỳ tăng giá tài sản”, vẫn cần thêm một mắt xích quan trọng: dòng tiền phải thực sự đi vào nền kinh tế và tạo ra tăng trưởng lợi nhuận.

Với chứng khoán, nhà đầu tư nên quan sát thanh khoản, dòng tiền và khả năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp thay vì chỉ đặt cược vào câu chuyện tiền rẻ.

Với bất động sản, cần đặc biệt chú ý khả năng hấp thụ thực tế, pháp lý dự án, mức độ đòn bẩy của doanh nghiệp và khả năng tạo dòng tiền. NHNN cũng đã định hướng kiểm soát chặt tín dụng đối với những lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro, trong đó có bất động sản, dù tín dụng toàn hệ thống vẫn được định hướng tăng trưởng khoảng 15% trong năm 2026.

Vì vậy, đây chưa phải tín hiệu để kết luận rằng một chu kỳ tiền rẻ mới chắc chắn đã bắt đầu.

Nhưng nó là một tín hiệu đủ lớn để nhà đầu tư phải bắt đầu quan sát.

👉 Nếu anh, chị cần rà soát danh mục hoặc muốn đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng comment yêu cầu bên dưới hoặc inbox để em hỗ trợ nhé.