Phiên đầu tuần của thị trường chứng khoán Việt Nam thực sự khiến nhà đầu tư “choáng váng”. Ngay khi bước vào phiên ATO, lực bán tháo đã ập xuống bảng điện khi hàng loạt công ty chứng khoán và cả các nguồn cho vay ngoài hệ thống đồng loạt call margin. Kết quả, VN-Index bốc hơi hơn 100 điểm chỉ sau 30 phút đầu phiên, rồi tiếp tục lao dốc không phanh trong suốt ngày giao dịch.
Kết phiên, VN-Index giảm tới 115 điểm, lùi về 1.652 điểm. Đây là mức giảm mạnh nhất lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam nếu tính theo điểm số. Xét theo tỷ lệ, mức giảm 6,5% cũng là cú rơi sâu nhất trong gần một năm qua.
Bảng điện gần như “đỏ rực”. Trên sàn HoSE có 366 mã giảm, trong đó 233 cổ phiếu nằm sàn. Chiều ngược lại, chỉ vỏn vẹn 11 mã tăng, chủ yếu là cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Toàn bộ 30 cổ phiếu bluechip đều đóng cửa trong sắc đỏ. Ngay cả nhóm dầu khí – vốn được xem là trụ đỡ nhờ giá dầu tăng – cũng không tránh khỏi làn sóng bán tháo vào cuối phiên.
Thanh khoản bùng nổ mạnh đầu phiên khi nhà đầu tư đua nhau xả hàng. Nhưng càng về sau, thị trường lại rơi vào trạng thái “cạn thanh khoản” khi lực mua gần như biến mất, không đủ hấp thụ lượng cổ phiếu dư bán giá sàn. Tổng giá trị khớp lệnh toàn thị trường đạt gần 41.000 tỷ đồng, tăng vọt so với khoảng 33.000 tỷ đồng của phiên cuối tuần trước.
Liên quan đến thị trường này, trong báo cáo triển vọng tháng 3, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi nhiều yếu tố vĩ mô và địa chính trị cùng lúc gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao cũng khiến khẩu vị rủi ro suy giảm, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường cổ phiếu.
Theo VDSC, khi bất định gia tăng, thị trường tài chính thường nâng mức chiết khấu rủi ro đối với các tài sản rủi ro, khiến dư địa mở rộng định giá cổ phiếu bị hạn chế so với trước đây.
Dù vậy, xét về mặt định giá, chứng khoán Việt Nam hiện chưa phải ở mức quá đắt. P/E thị trường khoảng 15,48 lần, gần tương đương mức trung bình 10 năm là 15,42 lần, trong khi P/B khoảng 2,28 lần. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, định giá thị trường thậm chí đang thấp hơn vùng cơ sở dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026.
Từ các giả định này, VDSC đưa ra kịch bản khá rộng cho VN-Index trong trung hạn: dao động trong vùng 1.557 – 2.089 điểm. Điều đó đồng nghĩa với việc khả năng thị trường lùi sâu hơn vẫn chưa thể loại trừ.
Tuy vậy, VDSC cho rằng kịch bản tiêu cực chỉ xảy ra nếu các yếu tố bên ngoài biến thành cú sốc kinh tế thực sự. Trong trường hợp chúng chỉ dừng ở mức “gió ngược”, những nhịp điều chỉnh mạnh có thể khiến định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn.
Đáng chú ý, giá năng lượng duy trì ở mức cao có thể gây sức ép lên tăng trưởng của các nền kinh tế lớn, buộc các ngân hàng trung ương – đặc biệt là Fed – phải duy trì chính sách tiền tệ thận trọng để kiểm soát lạm phát.
Trong bối cảnh đó, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư duy trì danh mục đa dạng, bám sát các chủ đề đầu tư của năm 2026. Khi thị trường biến động mạnh, dòng tiền thường có xu hướng tập trung vào những nhóm ngành có tăng trưởng ổn định, lợi nhuận bền vững và dòng tiền tốt.
* Lưu ý: Nội dung bài viết được tổng hợp và trích dẫn từ báo cáo của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo. Các nhận định trong bài không được xem là khuyến nghị mua bán hay tư vấn đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng và tự chịu trách nhiệm với các quyết định đầu tư của mình.
