Đúng, bạn không đọc nhầm đâu.
Công ty cổ phần Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEFAC) – đơn vị thuộc hệ sinh thái Vingroup– vừa công bố kế hoạch kinh doanh 2026 với: doanh thu dự kiến 1.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế: 600 tỷ đồng.
Trong khi chỉ riêng năm 2025, doanh nghiệp này từng ghi nhận: Doanh thu hơn 44.700 tỷ và lợi nhuận sau thuế tới 15.402 tỷ đồng. Tức là kế hoạch lợi nhuận năm nay “co” tới hơn 96%.
Nhìn qua thì ai cũng phải hỏi: “Ủa chuyện gì xảy ra vậy?” Nhưng đọc kỹ mới thấy, lý do vì sao doanh nghiệp này lại điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận giảm sâu như vậy.
Bạn có nhớ không? Năm 2025, VEFAC có một khoản doanh thu khổng lồ từ chuyển nhượng bất động sản tại đại dự án Vinhomes Global Gates. Cụ thể, doanh nghiệp đã bán khoảng 75 ha đất cho công ty Thời đại mới T&T và thu về hơn 44.000 tỷ đồng. Một thương vụ kiểu “ăn một lần rất dày”.
Còn sang 2026, công ty quay lại trạng thái vận hành bình thường hơn: làm triển lãm, sự kiện, cho thuê mặt bằng, vận hành hệ sinh thái hội chợ triển lãm quốc gia…
Nói cách khác: 2025 là năm có “siêu deal” và 2026 là năm làm nghề.
Thực tế quý I/2026 đã phản ánh điều này rất rõ khi VEFAC chỉ ghi nhận doanh thu 121 tỷ đồng, giảm tới 99% so với cùng kỳ. Nguyên nhân cực đơn giản: không còn bán bất động sản nữa.
Nguồn thu hiện tại chủ yếu đến từ: Cho thuê bất động sản; Dịch vụ triển lãm, sự kiện; Hoạt động tài chính…
Và đây mới là điểm đáng chú ý 👀
Dù doanh thu chỉ hơn 100 tỷ, công ty vẫn lãi gần 140 tỷ đồng.
Tiền từ đâu ra? Từ… cho vay.
Tính đến cuối quý I, VEFAC đang cho các tổ chức khác vay hơn 12.344 tỷ đồng với lãi suất khoảng 12%/năm. Chỉ riêng mảng này đã đem về hơn 225 tỷ đồng doanh thu tài chính.
Tức là có cảm giác: VEFAC lúc này không chỉ là doanh nghiệp triển lãm nữa, mà đang giống một “tay chơi tài chính” giữ lượng tiền mặt cực lớn sau các thương vụ bất động sản.
Một chi tiết khác liên quan đến kế hoạch 2026 cũng khiến nhiều người chú ý: Doanh nghiệp quyết định không chia cổ tức năm 2025 dù lợi nhuận lũy kế hơn 5.000 tỷ đồng. Toàn bộ lợi nhuận sẽ được giữ lại để bổ sung vốn kinh doanh.
Động thái này cho thấy công ty vẫn đang ở giai đoạn gom nguồn lực cho các dự án rất lớn phía trước; trong đó nổi bật là: Trung tâm Hội chợ Triển lãm Quốc gia – được quảng bá là lớn nhất Đông Nam Á; dự án 148 Giảng Võ và hệ sinh thái quanh đại đô thị Vinhomes Global Gates…
Tóm lại, nhiều người nhìn con số lợi nhuận 600 tỷ sẽ thấy “tụt mạnh” nhưng nếu bỏ yếu tố bán đất đột biến của năm trước ra, thì đây có thể mới là bức tranh phản ánh đúng hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp hơn.
Và cũng cho thấy một điều khá thú vị trên thị trường: Có những doanh nghiệp lợi nhuận vài chục nghìn tỷ chưa chắc đến từ hoạt động vận hành hàng ngày. Chỉ cần một thương vụ chuyển nhượng lớn, mọi bảng xếp hạng lợi nhuận có thể thay đổi hoàn toàn.
