STB – “điểm đen” của danh mục, rơi hơn 12%
Pyn Elite Fund – một trong những quỹ ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam với quy mô danh mục hơn 890 triệu EUR (tương đương 27.000 tỷ đồng, xấp xỉ 1 tỷ USD) – vừa gây bất ngờ khi công bố báo cáo tháng 11 ghi nhận hiệu suất âm 5,78%. Đây là mức sụt giảm mạnh hơn đáng kể so với VN-Index và là tháng thứ ba liên tiếp quỹ này thua lỗ, dù thị trường vẫn giữ được đà tăng mạnh.
Theo báo cáo, tác nhân khiến hiệu suất Quỹ lao dốc mạnh nhất là cổ phiếu STB của Sacombank – hiện chiếm 17,2%, tỷ trọng lớn nhất danh mục. Việc hoãn đấu giá phần vốn của VAMC sang nửa đầu năm 2026 khiến kỳ vọng của nhà đầu tư bị kéo dài thêm. Cùng với đó, khoản thu hồi nợ xấu đột biến được Sacombank sử dụng để tăng trích lập dự phòng, giúp củng cố bảng cân đối nhưng lại làm lợi nhuận ngắn hạn giảm so với kỳ vọng. Kết quả, cổ phiếu STB giảm tới 12,4% trong tháng 11.
Ngoài STB, một số khoản đầu tư khác cũng giảm đáng kể như Vietcap giảm 9%, SHS giảm 8,7%, góp phần khiến hiệu suất tổng thể của quỹ tiếp tục âm.
Những điểm sáng hiếm hoi
Ở chiều tăng giá, Pyn Elite Fund ghi nhận một số mã tích cực như Bảo Việt tăng 4,5%, TCBS tăng 3,9%, Hà Đô Group tăng 3,1%. Tuy nhiên, mức tăng này không đủ bù lại các mã giảm mạnh trong danh mục.
Về danh mục cổ phiếu Quỹ này đang nắm giữ, xét về tỷ trọng, đứng sau STB là FPT với 10,7%, tiếp đến là Mobile World (MWG) chiếm 9,3%. Nhóm ngân hàng khác cũng chiếm tỷ trọng đáng kể gồm MBBank (7%), OCB (4,8%), VIB (4,8%).
Ngoài ra, Quỹ còn nắm Vietnam Airlines (6,9%), ACV (5,8%), cùng một số vị thế ở Hà Đô Group, Bảo Việt, TCBS.
Đáng chú ý, dù liên tục ghi nhận hiệu suất âm, Pyn Elite Fund vẫn giữ quan điểm cực kỳ lạc quan về triển vọng thị trường. Trong thư gửi nhà đầu tư, ông Petri Deryng, người đứng đầu Quỹ cho biết, đã nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm vào năm 2028 – một trong những dự báo táo bạo nhất hiện nay.
Dự báo này dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng 18–20% mỗi năm, riêng năm 2025 có thể tăng hơn 20%. Ông nhấn mạnh Việt Nam đang đi đúng hướng trong chiến lược phát triển kinh tế, đặc biệt nhờ đầu tư công quy mô lớn, mở rộng hạ tầng, nâng cấp thị trường tài chính và cải thiện năng lực hấp thụ vốn của doanh nghiệp.
Theo Pyn, nhìn lại 15 năm qua, thị trường Việt Nam vẫn có dư địa tăng trưởng lớn. P/B của VN-Index từng ba lần vượt mức 3 lần, còn P/E bình quân dài hạn ở mức khoảng 16 lần và có thời điểm vượt trên 20 lần. Với triển vọng lợi nhuận 6–12 tháng tới được đánh giá tích cực, Pyn Elite Fund tin rằng thị trường hoàn toàn có thể bước vào một chu kỳ tăng mới bất kỳ lúc nào.
