“Vietcombank đang che bớt lợi nhuận à?”, “Lợi nhuận Vietcombank trông cứ sai sai ý nhỉ?”- một loạt câu hỏi đang gây tranh luận rôm rả trên các nhóm đầu tư, tài chính sau khi BCTC quý I/2026 của Vietcombank được công bố.
Nghe qua có vẻ hơi “thuyết âm mưu” nhưng cũng khá dễ hiểu vì nếu chỉ nhìn vào phần lõi, quý này VCB thực sự có một bức tranh khá đẹp.
Thu nhập lãi thuần đạt hơn 17.600 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần trước dự phòng cũng lên gần 14.300 tỷ đồng. Nhưng đến dòng lợi nhuận trước thuế, con số chỉ còn khoảng 11.800 tỷ đồng, tăng chưa tới 10%.
Vậy phần “chênh” nằm ở đâu?
Nằm ở một dòng rất quan trọng trong báo cáo ngân hàng: chi phí dự phòng rủi ro tín dụng.
Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng của VCB tăng mạnh trong quý I/2026, từ khoảng 752 tỷ đồng lên gần 2.493 tỷ đồng. Nói dễ hiểu, VCB kiếm được nhiều hơn từ hoạt động cốt lõi, nhưng cũng chủ động để lại nhiều hơn cho bộ đệm rủi ro.
Đây là lý do lợi nhuận Vietcombank nhìn không “bung” mạnh như nhiều người kỳ vọng.
Soi thêm chất lượng nợ cho vay sẽ thấy lý do VCB tăng dự phòng không phải không có cơ sở.
Cuối quý I/2026, nợ xấu nhóm 3 - 5 của VCB tăng lên khoảng 10.868 tỷ đồng, so với khoảng 9.670 tỷ đồng cuối năm 2025. Nợ cần chú ý cũng tăng từ hơn 2.705 tỷ đồng lên hơn 4.040 tỷ đồng.
Dù tỷ lệ này vẫn nhỏ so với quy mô cho vay hơn 1,75 triệu tỷ đồng, xu hướng tăng là có thật. Và đó có thể là lý do VCB chọn trích lập mạnh hơn trong quý này.
Có phải lợi nhuận Vietcombank đang bị “che bớt” ?
Nếu nhìn theo hướng tích cực, có thể nói ngân hàng đang có dư địa lợi nhuận tốt, nên chọn trích lập mạnh hơn để làm dày bộ đệm an toàn.
Nhưng nếu nhìn thận trọng hơn, khoản dự phòng tăng mạnh cũng nhắc nhà đầu tư rằng rủi ro tín dụng vẫn là thứ cần theo dõi, ngay cả với một ngân hàng được xem là có chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất hệ thống.
Điểm thú vị là cách làm này khá đúng với “tính cách” của Vietcombank.
Trong báo cáo thường niên 2025, VCB nhấn mạnh lựa chọn chiến lược là tăng trưởng đi kèm kỷ luật và kiểm soát rủi ro. Ngân hàng cũng nói rõ họ không theo đuổi tăng trưởng bằng mọi giá, mà tập trung vào chất lượng tài sản và hiệu quả sử dụng vốn (theo vietcombank). Kết quả kinh doanh 2025 cho thấy Vietcombank tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng trưởng có kiểm soát, ưu tiên chất lượng tài sản và bộ đệm an toàn.
Nói cách khác, câu chuyện ở đây có thể không phải là “giấu” lợi nhuận mà là Vietcombank đang chọn cách đi bền vững: kiếm tiền tốt nhưng vẫn giữ phần phòng thủ đủ dày.
Điều này càng rõ hơn nếu nhìn sang kế hoạch năm 2026.
Ngay từ đầu năm, ngân hàng đã không đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận quá bùng nổ mà hướng tới sự ổn định lâu dài.
Vậy nên, thay vì hỏi: “VCB có đang che bớt lợi nhuận không?”
Có lẽ câu hỏi hợp lý hơn là: “VCB đang thận trọng vì có dư địa, hay vì rủi ro tín dụng bắt đầu cần được phòng thủ kỹ hơn?”
Dù câu trả lời là gì thì điểm rõ nhất trong quý này là: VCB vẫn kiếm tiền tốt từ hoạt động cốt lõi, nhưng ngân hàng chọn không để lợi nhuận Vietcombank “bung” hết ra báo cáo.
Với một ngân hàng, đôi khi điều đáng quan tâm không chỉ là lãi bao nhiêu mà là lãi đó được giữ lại, phân bổ và phòng thủ như thế nào.
Còn nhận định của bạn thì sao, hãy chia sẻ nhé?
