Quý IV “bật tốc”, cả năm vẫn hụt hơi
Bạn biết không? Quý IV/2025, Cenland ghi nhận doanh thu thuần gần 518 tỷ đồng, tăng khoảng 35% so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu tích cực, cho thấy thị trường cuối năm có phần ấm lên, hoạt động môi giới bắt đầu nhúc nhích trở lại.
Tuy nhiên, khoan vội mừng. Cả năm 2025, doanh thu chỉ đạt 1.356 tỷ đồng, vẫn thấp hơn mức 1.538 tỷ đồng của năm 2024. Nói cách khác, quý IV có tăng mạnh thật, nhưng chưa đủ “gánh team” cho cả năm.
Đáng chú ý, dù doanh thu tăng cao nhưng lợi nhuận gộp quý cuối năm 2025 chỉ đạt 108,8 tỷ đồng. Tuy tăng khoảng 32% so với cùng kỳ nhưng biên lợi nhuận gộp duy trì quanh mức 21%, gần như đi ngang so với năm trước.
Hiểu nôm na: bán được nhiều hơn, nhưng lời trên mỗi đồng doanh thu chưa cải thiện. Cenland đang tăng về “lượng”, còn “chất” thì vẫn giậm chân tại chỗ.
Chưa kể, doanh thu tài chính quay đầu lỗ, chi phí tài chính và chi phí quản lý tăng cao. Kết quả là lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính quý IV chỉ còn 9,4 tỷ đồng, giảm hơn 50% so với cùng kỳ. Áp lực vận hành là có thật.
Thu nhập bất thường lên tiếng, lợi nhuận được “cứu”
Điểm sáng của quý IV đến từ thu nhập khác: đạt 12,7 tỷ đồng, gấp 7,5 lần cùng kỳ. Nhờ đó, lợi nhuận khác từ âm chuyển sang dương.
Nhưng cần nói thẳng: đây là khoản mang tính bất thường, có thể chỉ ghi nhận một lần, không phản ánh sức khỏe cốt lõi.
Kết quả cuối cùng, lãi sau thuế quý IV đạt 12,4 tỷ đồng, tăng khoảng 25%. Lũy kế cả năm, Cenland báo lãi 76,3 tỷ đồng, gần gấp đôi năm trước.
Bạn thấy đấy. Tăng thì có tăng, nhưng chất lượng lợi nhuận chưa thật sự “đẹp”, vì phần lớn không đến từ hoạt động kinh doanh chính.
Nợ vay: phụ thuộc lớn vào BIDV
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản Cenland vượt 7.583 tỷ đồng. Tiền mặt tăng mạnh, hàng tồn kho cũng phình to gấp đôi.
Ở chiều ngược lại, nợ phải trả hơn 1.640 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý là vay ngắn hạn tập trung lớn vào BIDV. Riêng BIDV – Chi nhánh Thái Hà chiếm tới 71% tổng vay ngắn hạn.
Đặc biệt, khoản vay thấu chi hơn 163 tỷ đồng – hình thức vay lãi cao, thường dùng để xoay dòng tiền gấp – cho thấy dòng tiền chưa thật sự khỏe.
Thêm vào đó, việc một phần nợ dài hạn phải chuyển sang ngắn hạn cũng cho thấy áp lực trả nợ trong ngắn hạn vẫn còn nguyên.
Tóm lại:
Cenland đang có dấu hiệu hồi phục, lợi nhuận tăng mạnh trên sổ sách. Nhưng nếu bóc tách kỹ, động lực chính lại đến từ thu nhập bất thường, trong khi hoạt động cốt lõi và dòng tiền vẫn chịu nhiều sức ép.
Với CRE, con số đẹp là một chuyện, “chất” lợi nhuận mới là thứ cần theo dõi sát 👀📊
