Lướt qua BCTC hợp nhất quý III và 9 tháng năm 2026 của Techcombank, một loạt con số ấn tượng đập ngay vào mắt:

  • Lợi nhuận trước thuế 9 tháng: Đạt 28.915 tỷ đồng, tăng 23,7% so với cùng kỳ.
  • Lợi nhuận riêng quý III: Đạt 10.375 tỷ đồng, tăng khoảng 25,8%.
  • Tổng tài sản hợp nhất: Hơn 1,318 triệu tỷ đồng, tăng 10,6% so với đầu năm.
  • Dư nợ cho vay khách hàng: Đạt 868.473 tỷ đồng, tăng hơn 100.800 tỷ đồng so với đầu năm.
  • Cho vay kinh doanh bất động sản: Còn 204.384 tỷ đồng, giảm hơn 33.000 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.
  • Tổng nợ xấu: Khoảng 11.048 tỷ đồng, chỉ tăng gần 2.850 tỷ đồng so với đầu năm.

Có thể thấy, Techcombank vẫn duy trì đà tăng trưởng khá tích cực cả về quy mô tài sản, tín dụng và lợi nhuận.

Tuy nhiên, điểm mình chú ý nhất lại nằm ở sự thay đổi cơ cấu cho vay, đặc biệt trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản khi một năm giảm hơn 33.000 tỷ đồng. Vậy dòng tiền đang chảy vào đâu?

Bất động sản giảm mạnh, xây dựng tăng tốc

Cuối tháng 9/2025, Techcombank từng ghi nhận tới 237.839 tỷ đồng dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản, tương đương 32,81% tổng dư nợ được phân loại theo ngành nghề.

Một năm sau, con số này giảm xuống còn 204.384 tỷ đồng, chiếm 25,12%.

Riêng quý III/2026, cho vay kinh doanh bất động sản đã giảm gần 8.000 tỷ đồng so với cuối quý II.

Ở chiều ngược lại, cho vay ngành xây dựng lại tăng rất nhanh

Chỉ trong quý III, dư nợ xây dựng tăng thêm hơn 25.000 tỷ đồng, tương đương 61,7%. Nếu so với đầu năm, mức tăng lên tới 152,7%.

Đáng chú ý, tổng dư nợ của hai nhóm kinh doanh bất động sản và xây dựng hiện đạt hơn 271.000 tỷ đồng, tăng khoảng 17.500 tỷ đồng chỉ sau một quý.

Điều này cho thấy, dù tín dụng kinh doanh bất động sản thu hẹp, tổng dư nợ của hai lĩnh vực vẫn tiếp tục mở rộng.

Một điểm cần theo dõi khác là chất lượng tín dụng

Trong khi lợi nhuận tăng trưởng mạnh, nợ xấu của Techcombank cũng ghi nhận tín hiệu tích cực khi tăng không đáng kể so với đầu năm.

Cụ thể, tại ngày 30/9/2026:

  • Nợ dưới tiêu chuẩn: 3.235 tỷ đồng.
  • Nợ nghi ngờ: 2.462 tỷ đồng.
  • Nợ có khả năng mất vốn: 5.351 tỷ đồng.

Tổng cộng, nợ xấu nhóm 3, 4 và 5 đạt khoảng 11.048 tỷ đồng, tăng gần 2.850 tỷ đồng so với cuối năm 2025.

Đáng chú ý, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng trong 9 tháng đầu năm đạt 2.504 tỷ đồng, giảm khoảng 30,5% so với cùng kỳ.

Góc nhìn và khuyến nghị

Với TCB, bức tranh đầu tư hiện có hai mặt.

Mặt tích cực là ngân hàng tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận trên 20%, quy mô tín dụng mở rộng và cơ cấu cho vay có dấu hiệu đa dạng hóa khi tỷ trọng tín dụng kinh doanh bất động sản giảm đáng kể.

Việc ngân hàng giảm tỷ trọng cho vay kinh doanh bất động sản trong khi mở rộng tín dụng ngành xây dựng có thể cho thấy xu hướng đa dạng hóa danh mục cho vay, giảm mức độ tập trung rủi ro vào một lĩnh vực.

Đặc biệt, nếu dòng vốn xây dựng được phân bổ vào các dự án hạ tầng, công nghiệp và công trình phục vụ sản xuất, đây sẽ là tín hiệu tích cực, vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thực, vừa tạo nền tảng cho chất lượng tín dụng bền vững hơn trong dài hạn.

Bên cạnh đó, lợi nhuận trước thuế gần 29.000 tỷ đồng sau 9 tháng cho thấy Techcombank vẫn duy trì được khả năng tạo lợi nhuận đáng kể.

Mặt cần thận trọng là nợ xấu tiếp tục tăng nhẹ, trong khi đó, phí dự phòng giảm cũng đặt ra yêu cầu theo dõi khả năng duy trì chất lượng lợi nhuận trong các kỳ tiếp theo.

Đặc biệt, dù dư nợ kinh doanh bất động sản đã giảm mạnh, lĩnh vực này vẫn chiếm khoảng một phần tư danh mục cho vay được phân loại theo ngành nghề.

Vì vậy, những biến động của thị trường bất động sản vẫn là yếu tố đáng quan tâm khi đánh giá rủi ro tín dụng của Techcombank.

Nhà đầu tư nắm cổ phiếu cần theo dõi gì?

Với nhà đầu tư đang quan tâm cổ phiếu TCB, chưa nên chỉ dựa vào mức tăng trưởng lợi nhuận 23,7% để đưa ra quyết định giải ngân.

Thay vào đó, cần theo dõi thêm diễn biến nợ xấu, chi phí dự phòng, khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận và đặc biệt là sự thay đổi trong cơ cấu tín dụng.

Một yếu tố quan trọng khác là định giá cổ phiếu TCB ở thời điểm hiện tại đã phản ánh bao nhiêu kỳ vọng tăng trưởng trong năm 2027.

Nếu Techcombank vừa duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, vừa cải thiện chất lượng tài sản và giảm rủi ro tập trung tín dụng, đây có thể là những yếu tố hỗ trợ triển vọng dài hạn của ngân hàng.

Tóm lại

Lợi nhuận tăng trưởng là điểm cộng, cơ cấu tín dụng thay đổi là câu chuyện đáng theo dõi. Nhưng để cổ phiếu TCB có thêm động lực tăng giá bền vững, thị trường sẽ cần những bằng chứng rõ ràng hơn về chất lượng tài sản và khả năng duy trì hiệu quả kinh doanh.

Theo anh em, việc Techcombank giảm mạnh cho vay kinh doanh bất động sản là tín hiệu tích cực về quản trị rủi ro, hay đơn thuần là sự điều chỉnh danh mục tín dụng theo chu kỳ?

Anh em có quan điểm thế nào về TCB? Hãy để lại comment nhé!