- Doanh thu thuần quý III/2026: 85.364 tỷ đồng, gấp khoảng 5,2 lần cùng kỳ năm trước.
- Lợi nhuận sau thuế quý III/2026: Hơn 23.000 tỷ đồng.
- Doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2026: 202.586 tỷ đồng.
- Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2026: 75.059 tỷ đồng.
- Lợi nhuận bình quân mỗi ngày: Khoảng 275 tỷ đồng/ngày trong 9 tháng đầu năm 2026.
Không chỉ lợi nhuận tăng mạnh, quy mô tài sản của Vinhomes cũng phình lên đáng kể.
- Tổng tài sản: Hơn 1,339 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 544.500 tỷ đồng (+68,5%) so với đầu năm.
- Hàng tồn kho: 247.303 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với mức 131.415 tỷ đồng đầu năm.
- Các khoản phải thu ngắn hạn: Hơn 381.500 tỷ đồng.
- Tổng nợ phải trả: Hơn 1,031 triệu tỷ đồng, tăng gần 89% so với mức 545.488 tỷ đồng đầu năm.
- Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn, dài hạn: Khoảng 240.622 tỷ đồng, tăng hơn 94.000 tỷ đồng so với đầu năm.
- Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu: Tăng từ 2,19 lần lên 3,35 lần chỉ sau 9 tháng.
Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý khác là dòng tiền kinh doanh của Vinhomes vẫn rất tích cực. Trong 9 tháng đầu năm, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 181.000 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ năm trước.
Dù vậy, dòng tiền đầu tư âm gần 260.000 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính dương hơn 69.000 tỷ đồng.
Kết thúc tháng 9, lượng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp còn khoảng 39.530 tỷ đồng.
Góc nhìn và khuyến nghị
Cá nhân mình cho rằng bức tranh tài chính của Vinhomes sau 9 tháng đầu năm 2026 có nhiều điểm đáng kỳ vọng.
Trước tiên, không thể phủ nhận khả năng tạo lợi nhuận rất lớn của doanh nghiệp. Với hơn 75.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chỉ sau 9 tháng, Vinhomes tiếp tục cho thấy vị thế đáng chú ý trong nhóm doanh nghiệp bất động sản niêm yết.
Đặc biệt, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương hơn 181.000 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ, là một điểm sáng không nên bỏ qua. Bởi lợi nhuận kế toán là một chuyện, còn khả năng tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại là yếu tố rất quan trọng để đánh giá sức khỏe tài chính.
Ở góc độ khác, việc hàng tồn kho, các khoản phải thu và tổng tài sản đồng loạt tăng mạnh cũng có thể phản ánh quá trình mở rộng quy mô hoạt động, chuẩn bị nguồn lực cho các dự án và chu kỳ kinh doanh tiếp theo.
Tất nhiên, những khoản mục này vẫn cần được theo dõi về tiến độ thực hiện và khả năng chuyển hóa thành doanh thu.
Riêng với cổ phiếu VHM, cá nhân mình chú ý đến 3 động lực có thể hỗ trợ câu chuyện tăng trưởng trong thời gian tới:
(1) Dư địa ghi nhận doanh thu: Hàng tồn kho gần 247.300 tỷ đồng có thể trở thành nguồn doanh thu đáng kể trong tương lai khi các dự án đủ điều kiện bàn giao và ghi nhận kết quả kinh doanh.
(2) Nguồn tiền từ khách hàng: Khoản người mua trả trước tăng lên hơn 125.000 tỷ đồng là tín hiệu đáng chú ý về dòng vốn khách hàng đang tham gia vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Đây cũng là một yếu tố cần quan sát cùng tiến độ triển khai và bàn giao dự án.
(3) Khả năng tạo dòng tiền: Dòng tiền kinh doanh dương hơn 181.000 tỷ đồng sau 9 tháng cho thấy Vinhomes đang có nguồn tiền đáng kể từ hoạt động cốt lõi, tạo nền tảng để doanh nghiệp tiếp tục triển khai kế hoạch kinh doanh.
Quan sát của mình thì Vinhomes không chỉ đang ghi nhận một năm lợi nhuận lớn, mà còn cho thấy sự mở rộng đáng kể về quy mô tài sản và hoạt động kinh doanh.
Nếu lượng hàng tồn kho khổng lồ tiếp tục được chuyển hóa thành sản phẩm bàn giao, doanh thu và dòng tiền trong những quý tới, đây có thể là động lực quan trọng cho tăng trưởng của doanh nghiệp.
Dĩ nhiên, việc nợ phải trả tăng nhanh vẫn là yếu tố cần theo dõi, nhưng cũng cần đặt trong tương quan với quy mô tài sản, cơ cấu nghĩa vụ nợ và khả năng tạo tiền thực tế.
Với nhà đầu tư VHM, câu chuyện đáng kỳ vọng có lẽ không chỉ là con số lợi nhuận hơn 75.000 tỷ đồng hiện tại, mà còn là dư địa tăng trưởng từ khối tài sản hơn 1,3 triệu tỷ đồng đang được doanh nghiệp vận hành và phát triển.
Còn anh em đang theo dõi VHM thì sao? Liệu những con số trên BCTC quý III đã đủ tạo thêm kỳ vọng cho cổ phiếu này trong thời gian tới?
