Bạn biết thông tin này chưa?

Vinamilk vừa công bố thông tin đã nhận được đơn xin từ nhiệm vị trí Thành viên HĐQT của ông Alain Xavier Cany, theo đề nghị của Platinum Victory Pte. Ltd – cổ đông lớn nước ngoài đã cử ông tham gia HĐQT từ năm 2022.

Theo công bố, việc từ nhiệm này chưa có hiệu lực ngay, mà sẽ chỉ chính thức được thông qua sau khi ĐHĐCĐ thường niên 2026 phê duyệt vào ngày 22/4 tới. Tuy nhiên, về mặt thông điệp, động thái này cho thấy Platinum Victory đang chuẩn bị rút lui toàn diện khỏi Vinamilk, không chỉ về vốn mà cả vai trò quản trị.

📉 Thoái vốn từng bước, giờ là bán sạch

Trước đó, quỹ đầu tư này đã giảm tỷ lệ sở hữu tại Vinamilk từ 10,62% xuống còn 6,02%. Tuy nhiên, chưa dừng ở đó, mới đây, Platinum Victory tiếp tục gây khó hiểu cho giới đầu tư khi đăng ký bán sạch toàn bộ 125,76 triệu cổ phiếu VNM còn lại, tương đương 6,02% vốn điều lệ, trong khoảng thời gian 28/1 – 26/2. Phương thức giao dịch gồm thỏa thuận, khớp lệnh trên sàn hoặc thông qua Trung tâm Lưu ký Chứng khoán.

Trên thị trường trong phiên sáng 5/2, cổ phiếu VNM giao dịch quanh mức 70.600 đồng/cp. Tạm tính theo mức giá này, giá trị lô cổ phần Platinum Victory dự kiến thoái lên tới khoảng 8.900 tỷ đồng – một con số đủ lớn để khiến thị trường phải theo dõi sát từng động thái.

Đáng chú ý, không chỉ khối ngoại, cổ đông liên quan đến Nhà nước cũng có động thái cơ cấu lại danh mục. Mới đây, Công ty TNHH MTV Đầu tư SCIC (SIC) đã bán thành công toàn bộ 1,45 triệu cổ phiếu VNM đăng ký, tương đương 0,069% vốn, theo phương thức khớp lệnh từ ngày 19/01 đến 28/01/2026.

Bạn thấy đấy, những giao dịch không quá ồn ào, nhưng khi đặt cạnh nhau, bức tranh cổ đông đang có sự dịch chuyển nhất định ở Vinamilk.

Được biết, song song với biến động nhân sự, HĐQT Vinamilk đã thông qua kế hoạch tổ chức ĐHĐCĐ thường niên năm 2026. Ngày đăng ký cuối cùng chốt danh sách cổ đông là 18/03/2026. Đại hội dự kiến tổ chức theo hình thức trực tuyến vào sáng ngày 22/04/2026. Nội dung chi tiết của cuộc họp sẽ được công bố chậm nhất 28 ngày trước ngày khai mạc.

📊 Doanh thu kỷ lục, lợi nhuận vẫn cắm đầu

Về hoạt động kinh doanh, năm 2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất khoảng 63,7 nghìn tỷ đồng, mức cao nhất trong nhiều năm. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 9.414 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,4% so với năm 2024.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ:

  • Giá vốn hàng bán tăng thêm 1.244 tỷ đồng (tăng 3,4%);
  • Doanh thu tài chính suy giảm;
  • Chi phí lãi vay tăng mạnh;
  • Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng gần 1.000 tỷ đồng, tạo áp lực rõ rệt lên lợi nhuận.

Tính đến 31/12/2025, tổng tài sản của Vinamilk đạt 53.312 tỷ đồng, giảm hơn 1.700 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng chú ý, tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn đều sụt giảm, trong khi nợ phải trả tăng nhẹ và vốn chủ sở hữu giảm gần 2.000 tỷ đồng.

📌 Quan điểm cá nhân

Có thể thấy việc Platinum Victory bán sạch cổ phần và rút đại diện khỏi HĐQT đơn thuần là quyết định tài chính: quỹ ngoại chốt lời khi giá cổ phiếu đã phục hồi, hoàn tất một chu kỳ đầu tư kéo dài nhiều năm.

Nhưng ở góc độ khác, khi đặt động thái này cạnh sự dịch chuyển âm thầm của cơ cấu cổ đông, cùng bức tranh doanh thu lập đỉnh nhưng lợi nhuận chịu áp lực, câu chuyện lại gợi ra nhiều dấu hỏi hơn là câu trả lời.

Vinamilk vẫn là doanh nghiệp đầu ngành, thương hiệu mạnh, dòng tiền ổn định. Tuy nhiên, biên lợi nhuận đang mỏng dần, chi phí leo thang và việc các cổ đông lớn lần lượt thu hẹp hiện diện khiến thị trường buộc phải theo dõi kỹ hơn:

👉 Liệu đây chỉ là một nhịp điều chỉnh bình thường, hay Vinamilk đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu hơn về cổ đông và chiến lược?

Câu trả lời có lẽ sẽ rõ hơn sau mùa ĐHĐCĐ 2026. Còn lúc này, những gì đang diễn ra ở Vinamilk cho thấy: cuộc chơi đã có sự thay đổi, dù không ồn ào nhưng đủ để nhà đầu tư không thể bỏ qua.

Bạn có quan điểm thế nào về việc này?